Styrelsen för Riscon AB avger följande årsredovisning för räkenskapsåret 2025.

Årsredovisningen är upprättad i svenska kronor, SEK. Om inte annat särskilt anges, redovisas alla belopp
i hela kronor (kr). Uppgifter inom parentes avser föregående år.

Förvaltningsberättelse

Verksamheten

Allmänt om verksamheten

Bolaget bedriver finansiella tjänster samt konsultverksamhet.

Företaget har sitt säte i Stockholm.

Väsentliga händelser under räkenskapsåret

Utvecklingen av Riscon AB:s (Bolaget) tillgångar var inte dålig 2025, dock långt ifrån 2024:s
rekordresultat. Tillgångarna ökade med lite drygt 24%, vilket jämförs med NASDAQ Benchmark på lite
drygt +21%. Bolaget är tungt investerat i den amerikanska AI-sektorn, som liksom under de föregående
fem åren redovisade rekordresultat även under 2025. De amerikanska AI-företagens rekordresultat till
trots har aktieutvecklingen i AI-sektorn 2025 varit relativt återhållsam, tom negativ för vissa företag,
vilket kan tyckas motsägelsefullt. Förklaringen till diskrepansen mellan AI-företagens redovisade
rekordresultat och återhållsamma eller t o m negativa aktieutveckling är att flera inflytelserika
prognosmakare varnat för att den nya amerikanska administrationens politik kommer att generera akut
arbetskraftsbrist, galopperande inflation, avstannande global handel och ända i en global recession.
Dessutom har många så-kallade experter, analytiker och investerare torgfört budskapet att AI-boomen
går mot sitt slut. I blind tro på den förutsägelsen genomförde bl a Michael Burry, känd för sin Big Short
av subprimesektorn 2007, under hösten 2025 en ”Big Short” av AI-sektorn, vilken han dock under stor
tystnad och ackompanjerat av en brakförlust snopet tvingades dra sig ur. Vidare har en betydande rörelse
av privatsparare, ideologiska antagonister till den nya amerikanska administrationen, dumpat
amerikanska tillgångar till förmån för placeringar i mer politiskt korrekta marknader, framförallt Europa
och Kina. Dystergökarnas prognoser har dock kommit på skam. De facto har inflationen i USA sjunkit,
den amerikanska ekonomiska tillväxten har utvecklats väl och Investeringarna i den amerikansk
ekonomin slog t o m rekord under fjolåret med $5,5 Biljoner. Framför allt betydelsefullt för Bolagets
framtidsutsikter är att de amerikanska AI-företagen under 2025 fortsatt att rapportera rekordresultat alla
fyra kvartal.

Bolaget uppfattar 2025 som ett övergångsår, där en draksådd av politiska prognoser sått betydande oro i
det internationella investerarkollektivet. För investerare som velat köpa in sig billigt i den amerikanska
AI-sektorn har 2025 sannolikt varit ett guldår, då många AI-företag pga strömmen av ödesmättade
prognoser erhållit mycket attraktiva värderingar. Paradexemplet är NVIDIA (Bolagets största innehav),
som i skrivande stund har ett forward P/E på 20,6%21,3%, billigare än S&P 500, vilket i betraktande av
att NVIDIA blivit navet i den amerikanska ekonomin, får anses vara en saftig rabatt.

Domedagspredikanterna till trots står Bolagets investeringsstrategi, som enklast kan beskrivas som en
”short av USA-pessimismen”, fast. Under 2025 har bolaget omallokerat europeiska tillgångar till
amerikanska AI-relaterade dito. Bolagets tidigare bedömning står alltså fast. På sikt kommer ekonomiska
fundamenta att övertyga ett idag något ängslikt investerarkollektiv om att den amerikanska AI-sektorn är
solid och värd sin vikt i guld. AI-revolutionen befinner sig ännu i startgroparna, varför potentialen för en
värdeökning bedöms vara betydande. När dammet lagt sig efter det tumultartade maktskiftet i
Washington och dystergökarnas varningsrop drunknat i dånet av fundamenta är förväntningen fortsatt att

den amerikanska AI-sektorn kommer att revolutionera världsekonomin och ta mänskligheten in i ett nytt
tidevarv, Robotåldern eller Den galaktiska eran.

Claes Wahl, VD Riscon AB

2025-06-23

För definitioner av nyckeltal, se Not 1 Redovisningsprinciper.

Förändringar i eget kapital

Resultatdisposition

Styrelsen föreslår att till förfogande stående vinstmedel (kronor):

disponeras så att

Styrelsen föreslås bemyndigas att besluta om tidpunkt då utdelningen skall betalas.

Styrelsen anser att förslaget är förenligt med försiktighetsregeln i 17 kap. 3 § aktiebolagslagen enligt
följande redogörelse: Styrelsens uppfattning är att vinstutdelningen är försvarlig med hänsyn till de krav
verksamhetens art, omfattning och risk ställer på storleken på det egna kapitalet, bolagets
konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt.

Företagets resultat och ställning i övrigt framgår av efterföljande resultat- och balansräkning med noter.

Noter

Not 1 Redovisningsprinciper

Allmänna upplysningar

Årsredovisningen är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen och Bokföringsnämndens allmänna
råd (BFNAR 2016:10) om årsredovisning i mindre företag.

Nyckeltalsdefinitioner

Soliditet (%)
Justerat eget kapital (eget kapital och obeskattade reserver med avdrag för uppskjuten skatt) i procent av
balansomslutning.

Not 2 Andra långfristiga värdepappersinnehav

Årsredovisningen beslutades 2026-05-27

Nacka, den dag som framgår av min elektroniska underskrift